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但是，足够的财政支出刺激，应该要更好服务于一些长期性的结构调整目标。目前这一点还需要改善，刺激性财政支出，往往习惯于用于扩大基础设施投资，但问题是新的基建投资的投资效益已经越来越不如以前了。主要问题是新投的很多基础设施项目，不太能够像过去那样产生足够直接的经济收益，并形成必要的现金流用于还债。特别是在中西部地区，一些新的铁路、高速公路等交通设施，并没有足够多的车通行，因而鲜有收益。所以像这样的一些投资，虽然可以产生短期支出效应，但我觉得从长远看实际意义不大，可能对当期稳定需求有作用，但是对未来持续增长产生的结构性改善作用并不大。我觉得政府的投资支出还有更好的投资选项，在城市化领域还有其他更好的投资机会。大家都知道，现在我们城市化率虽然接近60%，可是其中2.7亿左右的跨地区就业农民工，还有城市间流动就业的城镇就业人口，他们中绝大多数人都没有在就业城市落户。如果能够让他们根据自己意愿在就业所在地的城市落户，解决落户后的保障房、教育医疗和社保支出，这些支出所产生的结构性改善影响，对形成持续稳定的消费需求支撑经济增长，将会是很有好处的。

近年来，招商基金大力发展权益产品，亮点突出创新不断，风格亦趋多元。比如去年发行的招商MSCI中国A股国际通指数基金为行业首批甚至首只推出的该类型产品。在先发优势的助力下，该基金首募规模居同业首位。除了创新权益产品的布局，招商基金还不断推动投研文化变革，关注客户投资体验，权益投资业绩也越发亮眼。

来源：每日经济新闻日前，第三方权威基金评价机构招商证券披露了最新一期公募基金评价结果，招商基金主动权益投资团队收获颇丰。榜单显示，招商医药健康产业股票、招商行业精选股票、招商先锋混合等3只主动权益基金获评“五星级基金”，招商优质成长混合、招商大盘蓝筹混合、招商体育文化休闲股票、招商中小盘精选混合、招商制造业转型灵活配置混合A等主动权益基金也收获了四星评级。

（2）扣除溢价后，地方债的收益率高于国债和国开债。地方债、国债与国开债同属于利率债，但地方债与国债属于免税品种（利息收入免税），而国开债与国债属于无风险权重品种。因此对配置主体而言，比较上述三种利率债的收益率应当同时考虑资本溢价和税收溢价。国债风险权重为0，地方债的风险权重为20%，以银行为代表，我们可以测算出地方债对于国债的合理溢价，地方债资本溢价=资本充足率×资本利润率×20%，我们代入银行第二季度的资本充足率和资本利润率，可以得到地方债资本溢价为37bp。对于国开债，我们可以通过税收溢价/（税收溢价+国债收益率）=税率测算国开债的税收溢价为88bp。剔除上述溢价之后，地方债收益率为3.86%，高于国债和国开债。如果未来地方债的风险权重进一步降为0，地方债与国债之间的溢价将不存在，地方债的配置价值将显著提升。

螺纹1905—长阳上冲 领涨黑色★★★★☆螺纹经过近两个月的底部形态构筑后终于收得大阳线，创两个半月新高，并创19年来最大涨幅，站上3600整数关口后，再次确立反弹走势。日线上形成三角收敛上破后接近反弹第一目标位3660-3670，夜盘及下周若能触及此目标可主动减持多单，剩余仓位继续跟踪反弹或反转走势。若出现二次回踩至3600或3584一线可再次逢低接多。

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